Sigue al dinero...

Creo que es un tema que he tocado anteriormente pero de todas formas repito: la economía real (productiva) es diferente de la economía financiera. Ganar dinero en la economía financiera se consigue siguiendo la evolución de los precios, cuya inmediatez es la gran ventaja frente a la economía productiva. Ganar dinero en el economía productiva requiere mirar otras cosas, y por ello exige otras capacidades a los inversores.

Frente a la imposibilidad de predecir el futuro lo único razonable es identificar tendencias y seguirlas, teniendo muy claro los criterios de valoración de cuándo se vuelven indecisas o cambian para ajustar las carteras de forma acorde. Siempre hay incertidumbre, eso es inevitable, pero recomiendo ser asimétrico en la reacción: cuando se inicia una tendencia positiva es mejor tomar posiciones de forma progresiva y pisando en firme mientras que si parece que se inicia una tendencia negativa es mejor actuar rápido y preservar capital.

Digo todo esto porque los mercados financieros, tras una salida explosiva de los mínimos de marzo, han ido superando diferentes barreras y parecen haber conseguido establecer una nueva tendencia positiva. Y ello con una economía productiva que no acaba de arrancar, desempleo creciente y grandes niveles de deuda a todos los niveles.

En este contexto hay dos opciones, o se sigue un método y se empieza a invertir de forma progresiva vigilando la continuación de la tendencia o se prevé una corrección de los mercados financieros arrastrados por la falta de fortaleza de la economía productiva.

Personal y profesionalmente opto por ir entrando en mercado. Anticipar un movimiento, sea al alza o a la baja, antes de que se muestre es como un cazador que dispara a los patos antes de siquiera verlos. Ahora se ha levantado un pato, por tanto disparo, a lo mejor es un gorrión pero eso no se sabrá hasta dentro de un tiempo.

Por cierto, sugiero la lectura del artículo de ayer miércoles 9 de septiembre en Cotizalia titulado “El oro ha hablado, ¿querrá alguien escucharle?” (http://www.cotizalia.com/cache/2009/09/09/opinion_20_inversores_hablado.html)

Tres microlecturas para reflexionar durante las vacaciones

No voy a decir lo complicado y delicado que está el mercado porque eso se puede leer en cualquier sitio. Eso sí, de cara al verano sugiero mirar la cartera y reflexionar qué vale la pena mantener y también si vale la pena cubrir esas posiciones (costes y liquidez utilizada) o simplemente dejarlas fluctuar con mercado y si bajan comprar más a mejor precio.

Como elemento de reflexión para el verano os dejo tres cosas que me parecen muy interesantes:

1. Posicionarse en una dirección u otra del mercado cuando todavía la tendencia no está clara es un ejercicio de "aciertismo" y si bien puede ser muy divertido hay que tener en cuenta lo que cuesta ahorrar el dinero como para "jugarlo en bolsa". Recomiendo leer este artículo y reflexionar sobre el "aciertismo" imperante: http://www.cotizalia.com/cache/2009/06/29/opinion_47_educacion_jugar_bolsa.html .

2. Warren Buffet no necesita presentación. Recomiendo escuchar esta charla a unos alumnos del MBA de la Universidad de Florida en 1998, poco después de la quiebra del fondo hedge Long Term Capital Management (LTCM). Desde este video puede accederse a las siguientes partes de la charla: http://www.youtube.com/watch?v=aUQr2c53NhY&feature=channel_page

3. Un extracto de un comentario de Junio de 2009 elaborado por Jean-Marie Eveillard, otro legendario inversor actualmente Senior Adviser en First Eagle Funds.

"If you believe that the post-World War II landscape is still in place, which is possible and maybe even probable, and the recovery will be like the post-World War II recoveries, it will go on for three to five years, corporate profits will increase and then common stocks definitely are the answer.

But if you believe that the financial crisis we're in is different, not in degree but in nature from previouscrises, then you may harbor doubts about the economic recovery. You may be worried about theunintended consequences of the current policies, and if you believe that inflation will come within a year ortwo, then you want to own a combination of common stocks and gold.

I've been reading a great paper written in 1975, about what happened in Germany in the immediateaftermath of World War I and the great inflation at the time of the Weimar Republic. As inflation began toincrease, the stock market kept up with inflation. Inflation accelerated to 10 or 15 percent, common stockswent up 10 to 15 percent, as opposed to cash and bonds which were a disaster.

But as inflation turns towards hyper-inflation in Germany post-World War I, there were some cases ofstarvation for people who were on fixed income pensions, people who held bonds and people who heldcash. Their savings evaporated. Even common stocks were not quite able to keep up with hyper-inflation.I'm not saying that we're going to go into hyper-inflation, but if inflation is the ultimate outcome within ayear or two, then you may want to own a combination of common stocks and gold."